近日，随着今年亚洲航空需求复苏，马航母公司MAG董事经理Datuk Captain Izham Ismail乐观地表示，2023年马航“有望实现多年来首次年度盈利”。这是马航10年来，两起重大空难濒临破产后，或将首次扭亏为盈。

空难前已经营困难
MH370空难发生前，马航已经连续三年都处于亏损状态。而仅隔四个月，MH17航班在乌克兰东部上空被击落，全员遇难。2014年1月至3月期间，马航就亏损了1.38亿美元，平均每天亏损约153万美元。加上2次严重空难，直接将马航拉到破产边缘。在保险公司的介入下，给家属的赔偿款、飞机损失并给马航造成严重损失。摧毁马航的，是市场的信任危机。

在全球都知道马航创造了时隔四个月发生两起重大空难的记录后，马航的空座率飙升，股价大跌。鼎新清算刘常莹律师表示，马航在发生严重空难后失去了市场信誉，想要重回“牌桌”是十分艰难的，信誉的累积需要漫长的过程。不过马航由马来西亚国家主权基金持股69%，马来西亚政府是无法放弃的。这也给了马航重组的勇气，重组中通过裁员三分之一、股票回购等，2015年再次投入运营。

疫情后需求爆发，业绩上涨
2015年重组后的马航仍不见起色，三年仍处于亏损状态。马来西亚政府在2009-2019年间陆续想马航注资约153亿元，仍不见成效。疫情爆发，全球航空公司都陷入破产、裁员危机。马航却因祸得福，熬到了疫情后需求爆发。

疫情后，公司在2022年第4季度创下20年来最好的单季度业绩，税后净利17.4亿元。2023年10月底，马航母公司还有79亿元的现金余额，这在往年是不可想象的。照此趋势，马航在今年扭亏为盈是完全有机会实现的。

刘常莹律师表示，疫情期间让很多航司重新洗牌，如全球多家盈利较好的航司进入破产重整。马航重组后，收缩成本、减少部分业务，当竞争对手捉襟见肘的时候，保守经营的马航便迎来了转机。因此，大型企业陷入财务困境、濒危倒闭时，有投资介入选择重组方式是很有必要的，既可以将公司的经营模式重新整改、削减开销控制成本，又有机会等待市场复苏，重新回归正轨。

马航破产重组的背后
马航历经10年亏损，仍在破产重组的道路上不断尝试新机，未尝放弃，这也于马航强大的背景相关。背靠马来西亚国家政府的支持，不断输血维持经营。相比国内海航集团破产重组，主要是依靠海航诸多优质资产，业务范围广，可重组的资产颇多，有重整的价值。给了新投资人很大的信心支持海航重组。

选择破产重组的企业，通常规模较大，具有一定的重组价值。避免资产流失或贱卖，债权人也是十分乐意公司进入重组。马航的重组成功让更多的大型负债企业看到了希望，毕竟市场是瞬息万变的，负债企业重新规划经营、梳理财务状况、降本增效，让濒危企业满血复活。

鼎新清算刘律师认为，小型企业在遇到资不抵债情况下，大多数会选择破产清算，一是公司已无可变现的资产，业务模式难以持续，二是债务不清算完，老板也很难另起炉灶，重新创业。清算与重组模式都是让市场增加活力，清理或盘活僵尸企业。